Maintien prolongé des taux bas
Point de vue consensuel : À mesure que le cycle arrive à maturité, la courbe des taux devrait s’aplatir à l’approche des hausses de taux. Le marché table sur une première hausse des taux de la Fed début 2023, avec une possibilité de hausse dès 2022.
Notre interprétation : Bien que ce phénomène ait tendance à se produire lorsque l’activité économique arrive en milieu de cycle, nous pensons cette fois-ci que les banques centrales cherchent à permettre aux États de financer leurs vastes programmes de relance à des taux abordables. Nous sommes plus optimistes que le marché et pensons que, dans une fourchette raisonnable, les banques centrales laisseront probablement les rendements obligataires à long terme augmenter à condition que cette hausse soit due à une accélération de la croissance, tout en ancrant les rendements à court terme à des niveaux très bas.