Les chiffres économiques provoquent la volatilité des actions
La semaine dernière, l'inflation américaine a ralenti moins que prévu. Cela a entraîné une chute des prix des actions et des obligations et une hausse du dollar américain, les marchés ayant rapidement réévalué leurs attentes en matière de réduction des taux d'intérêt de la part de la Réserve fédérale américaine (Fed). Toutefois, le taux d'inflation plus élevé que prévu a été suivi par des ventes au détail plus faibles que prévu en janvier, ce qui a atténué les craintes d'une surchauffe de l'économie américaine. Cela a ravivé l'idée que la Fed pourrait commencer à réduire ses taux en juin et les actions américaines ont rapidement rebondi vers leurs niveaux record.
Les attentes du marché obligataire en matière de taux deviennent plus réalistes
Malgré le rebond des actions mentionné ci-dessus, ce ne fut pas le cas pour les obligations. Nous pensons que le marché obligataire était allé trop loin en termes d'anticipations de baisse des taux, ce qui a entraîné une hausse des rendements et une baisse des prix (bien que le pic des rendements et le creux des prix soient probablement passés). Les marchés s'alignent désormais sur notre vue de baisses de taux d'un point de pourcentage à partir du milieu de l'année, même si nous nous attendons à ce que la volatilité se poursuive au fur et à mesure de l'arrivée des données économiques.
Les marchés émergents regagnent du terrain
Malgré un dollar américain légèrement plus fort, les actions des marchés émergents ont surperformé leurs homologues des marchés développés la semaine dernière. Les marchés chinois étant fermés pour le Nouvel An lunaire, leurs faibles performances n'ont pas entraîné les marchés émergents dans leur chute. Les marchés de Hong Kong, fermés une partie de la semaine, ont rouvert à la hausse mercredi après que les médias locaux ont fait état d'une augmentation de la demande de voyages des Chinois pendant les vacances. Cela a renforcé l'espoir que les dépenses de consommation se redressent après une période de faiblesse de trois ans. Nous restons prudents à l'égard de la Chine, car nous pensons que les récents plans de sauvetage n'auront qu'un impact à court terme en l'absence de mesures de relance structurelles. Notre exposition aux actions des marchés émergents est conforme à notre allocation d'actifs à long terme.
La situation n'est pas catastrophique, malgré de légères récessions dans certains pays clés:
L'Allemagne, le Royaume-Uni et le Japon ont connu une récession modérée au cours des deux derniers trimestres de 2023. Mais il n'y a pas que des mauvaises nouvelles.
Tout d'abord, les Pays-Bas sont sortis d'une récession peu profonde, tandis que les données révisées montrent que la zone euro n'est pas encore tombée dans une récession, avec juste une croissance nulle.
Deuxièmement, les enquêtes auprès des consommateurs s'améliorent et l'activité économique semble avoir atteint son point le plus bas dans la zone euro.
Troisièmement, les actions japonaises ont atteint leur plus haut niveau historique, atteint pour la dernière fois en 1990, et la légère récession pourrait avoir un impact sur le calendrier de la Banque du Japon concernant la sortie de sa politique de taux d'intérêt négatifs.
Enfin, le ralentissement de la croissance au Royaume-Uni a amené le chancelier de l'Échiquier, Jeremy Hunt, à faire allusion à d'éventuelles réductions d'impôts dans le budget de printemps, bien que les bons chiffres des ventes au détail en janvier n'en fassent pas une nécessité.
Résultats de Nvidia
Nvidia publiera ses résultats mercredi et ceux-ci pourraient être les importants de la saison. Nvidia est la troisième plus grande entreprise des États-Unis en termes de capitalisation boursière et la plus performante du S&P 500 depuis le début de l'année (+46 %). Nous ne doutons pas de la solidité à long terme de la tendance en matière d'intelligence artificielle. Cependant, les prévisions de Nvidia en tant qu'indicateur des valeurs technologiques et des méga-capitalisations seront essentielles pour évaluer si leurs bénéfices sont durables et peuvent continuer à croître, ou s'il y a un risque de correction après une hausse aussi exponentielle.
Les minutes de la Fed
Les investisseurs seront chercheurs d'indices sur le calendrier de la première baisse des taux de la Fed après la publication du compte rendu de la réunion de janvier (mercredi). Nous pensons que la Fed attendra davantage de preuves de la qualité des données, c'est-à-dire une baisse de l'inflation, avant de commencer à réduire les taux d'intérêt vers le milieu de l'année.
Le printemps avant l’heure?
Il est peut-être encore trop tôt pour parler d'une reprise durable dans la zone euro. Cela dit, les indices des directeurs d'achat (jeudi) devraient montrer une amélioration continue, mais toujours en territoire de contraction.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
Investir avec succès, c'est anticiper les anticipations des autres
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