Les résultats de Nvidia dopent les actions, en particulier aux États-Unis
Malgré une certaine appréhension des marchés en début de semaine dernière (le cours de l'action Nvidia a chuté de 10 % avant l'annonce des résultats), les bénéfices trimestriels de Nvidia ont une nouvelle fois dépassé les attentes. À la suite de cette annonce, le cours de l'action a rebondi et a terminé la semaine en hausse de 8 %. Dans l'ensemble, l'indice boursier américain S&P 500 a clôturé à des niveaux records, tout comme le DAX allemand, tandis que la plupart des indices boursiers des marchés développés et émergents ont clôturé la semaine avec des rendements positifs. Seul le FTSE 100 britannique a sous-performé, tiré vers le bas par HSBC, qui a été touché par des coûts de dépréciation liés à la participation de la banque dans une banque chinoise.
La zone euro se stabilise mais n'est pas encore sortie d'affaire
L'indice composite des directeurs d'achat (PMI) pour la zone euro a augmenté en février, indiquant que le pire de la crise économique est peut-être derrière nous. L'activité manufacturière est restée en contraction en raison de la faiblesse de l'Allemagne et le sondage de l'institut Ifo sur le climat des affaires n'a guère laissé espérer un rebond imminent. Cependant, les services dans la zone euro ont rebondi en territoire neutre en marquant leur plus haut niveau depuis sept mois. En résumé, nous continuons à observer une croissance à tendance zéro dans la zone euro, avec des récessions légères toujours en cours ou probables dans plusieurs États membres.
Les marchés s'attendent désormais à moins de baisses de taux d'intérêt
Les minutes des réunions de janvier de la Réserve fédérale américaine (Fed) et de la Banque centrale européenne (BCE) ont montré que les banquiers centraux restent prudents quant à une reduction trop rapide des taux d'intérêt. En effet, une réduction trop précoce des taux pourrait entraîner une stagnation ou un renversement des progrès accomplis dans le rétablissement de la stabilité des prix. Le marché s'attend désormais à trois ou quatre réductions au lieu des sept prévues en décembre. Cela correspond davantage aux trois réductions prévues dans les projections de décembre de la Fed et à notre prévision de longue date de quatre réductions. La surperformance du secteur technologique, la résistance de la croissance aux États-Unis et la stabilisation de la croissance dans l'UE étant désormais les moteurs des marchés boursiers, les pressions exercées par les banques centrales sur les réductions de taux ont moins d'impact. Nous pensons que les actions et les obligations reflètent actuellement assez bien les perspectives des banques centrales.
L'inflation en point de mire
La mesure de l'inflation préférée de la Fed, l'indice des dépenses de consommation (PCE), est publiée jeudi. Si l'indice est plus élevé que prévu, en particulier l'indice sous-jacent (qui exclut les prix de l'alimentation et de l'énergie), cela pourrait créer de la volatilité sur le marché. À l'inverse, un chiffre inférieur aux prévisions pourrait amener les marchés à prédire à nouveau des réductions de taux d'intérêt plus importantes et/ou plus rapides.
À l'heure où nous écrivons ces lignes, le consensus Reuters s'attend à une légère décélération de l'indice PCE global à 2,4 % en glissement annuel (contre 2,6 % précédemment) et de l'indice PCE de base à 2,8 % (contre 2,9 %). L'inflation dans la zone euro (vendredi) devrait continuer à baisser en raison d'une dynamique économique plus faible et des perturbations de l'assouplissement de la mer Rouge.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
Investir avec succès, c'est anticiper les anticipations des autres
John Maynard Keynes - Lire The House View de Daniele Antonucci, Quintet Chief Investment Officer
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