De spanningen met Iran veranderen het speelveld waarschijnlijk niet
De hoofdpunten in 30 seconden
-
De Amerikaanse aanvallen van vorige week op Iran zorgden voor enige marktvolatiliteit, maar inflatiecijfers en signalen van de centrale bank blijven de belangrijkste factoren voor de rente, de markten en de portefeuillepositionering.
-
We hebben onlangs onze aandelenblootstelling verlaagd om onze winst veilig te stellen en de portefeuilles breed gediversifieerd te houden.
-
De olieprijzen schoten kortstondig omhoog als gevolg van de spanningen tussen de VS en Iran, maar daalden weer, waardoor het risico van een aanhoudende inflatieschok afnam.
-
Desondanks stegen de obligatierentes als gevolg van de vrees voor een stijging van de inflatie, terwijl aandelen na hun eerdere winsten stabiel bleven.
Conflict tussen de VS en Iran
Geopolitieke spanningen houden aan, maar diplomatie blijft centraal staan
Geopolitieke opflakkeringen blijven periodes van volatiliteit veroorzaken. Als reactie hierop hebben we onze aandelenpositie lichtjes afgebouwd, terwijl we de brede diversificatie binnen de portefeuilles hebben gehandhaafd. Meer details over recente portefeuillewijzigingen vindt u in onze nieuwste Counterpoint.
De Amerikaanse aanvallen van vorige week op Iran, na aanvallen op schepen in de Straat van Hormuz, dreven de Brentolieprijs kortstondig omhoog van iets boven de 70 USD naar 80 USD per vat. De prijzen daalden al snel weer nadat de Amerikaanse regering had bevestigd dat de diplomatieke gesprekken met Iran zouden worden voortgezet, wat erop wijst dat de markt geen blijvende verstoring van het aanbod verwacht. Na nieuwe aanvallen in het weekend nadert de Brentolieprijs op het moment van schrijven echter opnieuw de 80 USD.
Het terugdringen van de inflatie blijft een belangrijke politieke prioriteit in de VS in de aanloop naar de tussentijdse verkiezingen van 3 november. Een aanhoudende stijging van de olieprijs zou de inflatiedruk kunnen vergroten en het beleidsklimaat voor Donald Trump kunnen bemoeilijken. Hoewel verdere spanningen in het Midden-Oosten op korte termijn voor volatiliteit op de energiemarkten kunnen zorgen, verwachten we niet dat de olieprijs duurzaam zal stijgen naar 100 USD per vat of hoger.
Ondanks de bewegingen op de oliemarkt zijn de wereldwijde aandelenkoersen deze maand tot nu toe grotendeels stabiel gebleven of lichtjes gestegen, waarmee ze hun solide winst uit de eerste helft van het jaar hebben vastgehouden. Op de obligatiemarkt hebben hernieuwde inflatiezorgen de rente op 10-jarige staatsobligaties in Duitsland boven de 3% en in de VS boven de 4,5% gedreven.
Inflatie
Amerikaanse cijfers in de schijnwerpers
De publicatie van de Amerikaanse inflatiecijfers morgen zou duidelijker moeten schetsen of de door de energieprijzen aangedreven stijging tot 4,2% in mei begonnen is aan een afzwakking. Na de sterkere daling van de Europese inflatie dan verwacht lijkt een cijfer onder de 4% aannemelijk.
De Amerikaanse Federal Reserve (Fed) zal de cijfers nauwlettend volgen in de aanloop naar haar vergadering op 29 juli. Uit de notulen van de vorige vergadering blijkt dat beleidsmakers openstaan voor het ongewijzigd houden of verlagen van de rente als de inflatie blijft afnemen. Een nieuwe stijging van de inflatie zou echter kunnen leiden tot renteverhogingen.
We denken nog steeds dat het mogelijk is dat de Fed later dit jaar één renteverhoging doorvoert. Anderzijds denken we dat de Europese Centrale Bank (ECB) de rente dit jaar ongewijzigd zal houden, ook tijdens haar vergadering in juli, aangezien de inflatie in de eurozone in juni gedaald is tot 2,8%, waardoor de noodzaak van verdere maatregelen afgenomen is.
Ook de Chinese inflatiecijfers voor de maand juni verdienen aandacht. De consumentenprijzen daalden tot 1% jaar-op-jaar, terwijl de producentenprijzen met 4,1% stegen, deels als gevolg van een sterkere vraag in verband met AI. Dit zou kunnen betekenen dat de wereldwijde goederenprijzen gaan stijgen naarmate de Chinese verwerkende nijverheid haar bescheiden herstel voortzet.
Deze week
Het resultatenseizoen staat centraal
Het tweedekwartaalresultatenseizoen begint dinsdag. Analisten voorspellen een winstgroei jaar-op-jaar van ongeveer 22% voor Amerikaanse bedrijven en van 11% in Europa. Hoewel dit ruimte laat voor verrassingen op bedrijfsniveau, wordt verwacht dat de totale winstgroei over het algemeen positief blijft, vooral in de VS.
De reacties van de aandelenkoersen kunnen sterker uitvallen wanneer de resultaten onder of boven de verwachtingen liggen, hoewel we in dit stadium geen duidelijke aanwijzingen zien voor een bredere verslechtering van de winsttrend.
Op economisch vlak zouden de Amerikaanse producentenprijscijfers meer inzicht moeten geven in de inflatiedynamiek en de recente daling van de energieprijzen moeten weerspiegelen. Ook de detailhandelsverkopen en de consumentenvertrouwensindex van de Universiteit van Michigan zouden tekenen van een bescheiden verbetering kunnen laten zien.
In China zal de bbp-groei in het tweede kwartaal waarschijnlijk vertragen van 5% in het eerste kwartaal tot ongeveer 4,5%. De activiteitscijfers voor juni zullen wellicht opnieuw een veerkrachtige, door de export aangedreven industriële productie laten zien, naast een zwakkere binnenlandse consumptie.
Disclaimer
Dit document is bedoeld als marketingmateriaal. Dit document werd opgesteld door Puilaetco, a Quintet Private Bank (Europe) S.A. branch ("Puilaetco"), met kantoor gevestigd aan de Vorstlaan 25, bus 14 te 1170 Brussel (ingeschreven in de KBO onder het nummer 0755.503.702). Puilaetco is het Belgische bijkantoor van Quintet Private Bank (Europe) S.A., die haar maatschappelijke zetel heeft in het Groothertogdom Luxemburg en onder toezicht staat van de CSSF.
We hebben geen rekening gehouden met de persoonlijke situatie, noch met de beleggingsdoelstellingen en de financiële situatie van de bestemmeling(en). Het document is geen en mag niet worden beschouwd als aanbod of verzoek tot aan- of verkoop of als beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Bijgevolg raden wij de cliënten ten zeerste aan om hun adviseurs te contacteren alvorens een fiscale of beleggingsbeslissing te nemen op basis van de informatie in dit document.
De informatie in het document werd verkregen van betrouwbaar geachte bronnen. Beleggen brengt risico’s met zich mee en de waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Alle prognoses en voorspellingen zijn gebaseerd op een aantal veronderstellingen en aannames over de huidige en toekomstige marktomstandigheden en er is geen garantie dat het verwachte resultaat uiteindelijk zal worden behaald. De uitgedrukte meningen kunnen op elk ogenblik zonder kennisgeving worden gewijzigd en kunnen verschillen van andere standpunten uitgedrukt in andere documenten.
Puilaetco is houder van alle intellectuele eigendomsrechten op de inhoud van dit document, tenzij uitdrukkelijk anders is aangegeven. Het is niet toegestaan om de inhoud van dit document geheel of gedeeltelijk, op welke wijze dan ook, te vermenigvuldigen of verder te verspreiden zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Puilaetco. In de privacyverklaring op onze website staat hoe wij met uw gegevens omgaan: Gegevensbescherming.