Qu'est-ce qu'un fond d'investissement ?
Un fonds d'investissement (autrement appelé « fonds de placement ») est un produit financier dont le portefeuille (ou encore « panier ») est composé de différents instruments financiers, comme des actions ou des obligations.
Pour l’investisseur, l’intérêt d’utiliser un fonds de placement est de pouvoir investir dans un portefeuille diversifié géré par une équipe de professionnels en un seul produit.
Cette équipe de gérants suit assidûment les valeurs du portefeuille et gère le fonds d’après la politique de gestion en vigueur (types de produits, répartition et composition du fonds, thématique, objectifs de performances…).
Elle réalise donc en permanence des adaptations stratégiques et des recompositions de portefeuille au gré des opportunités de marché et/ou de cette politique de gestion.
Ces recompositions sont réalisées sans que les investisseurs aient besoin d’intervenir.
La diversification intrinsèque d’un fonds de placement permet à l’investisseur de diminuer les risques que comporte la création autonome d’un portefeuille actions individuelles.
La composition et l'adaptabilité des fonds d'investissement
Un fonds d’investissement est composé de plusieurs instruments financiers.
Fonds mixte ? À échéance ?
Celui-ci est géré différemment en fonction de sa nature et de l’objectif qu’il vise à accomplir. Ainsi, un fonds de placement est un produit adaptable qui permet de mieux gérer les risques liés à un investissement sur les marchés financiers.
En règle générale, le portefeuille du fonds est composé de valeurs de l’indice de référence (ou « benchmark ») stipulé dans les documents officiels du fonds (Prospectus, Document d’informations clés).
Il n’est pas rare que les valeurs en portefeuille aient une pondération - si telle est la politique de gestion - un peu différente de celle du benchmark et qu’elle corresponde aux convictions de l’équipe de gestionnaires (stock picking).
Attention : il est crucial d’évaluer les performances d’un fonds relativement aux performances de son indice de référence et aux fonds dont la politique de gestion est analogue. Un fonds qui réalise une performance de -1% à l’année, contre -3% pour son indice de référence, est un fonds relativement très performant.
Le rôle du gestionnaire de fonds
L’équipe de gestionnaires a pour fonction de gérer le fonds en adéquation avec la politique de gestion et de réaliser les meilleures performances possibles par rapport à un « benchmark » ou « indice de référence » (sauf dans le cas d’un fonds qui vise une performance absolue).
Les gérants s’adaptent ensuite en permanence aux conditions de marché en combinant différents niveaux d’analyse (quantitatifs et qualitatifs) basés sur une démarche prospective (prévoir l’avenir) : macroéconomiques (taux d’intérêt, croissance…) et microéconomiques (valorisation d’actifs, étude stratégique des produits, positionnement de marché et consultation des états financiers des entreprises en portefeuille…).
Exemple : un fonds se donne pour objectif de battre l’indice BEL 20. Naturellement, les gérants du fonds suivront le marché belge ainsi que ses valeurs. En règle générale, les gestionnaires réutilisent les actions qui composent le benchmark et surpondèrent ou sous-pondèrent les lignes de leur panier en fonction de leurs convictions personnelles.
Accessibilité, flexibilité et simplicité pour l'investisseur
Un fonds d’investissement permet d’investir dans une multitude de produits de manière très flexible.
En effet, chaque fonds d’investissement dispose de parts dont la valeur liquidative est connue (proche de la valeur intrinsèque).
Mais la plupart des produits sont conçus de telle sorte que l’investisseur puisse choisir la valeur exacte de son placement (il est donc possible de détenir des fragments de parts de ces fonds).
Non seulement l’investisseur peut déterminer - sur-mesure - le capital qu’il souhaite investir, mais en plus il bénéficie d’un produit intrinsèquement diversifié dont la gestion est déléguée à une équipe de professionnels.
Flexibilité, simplicité et accessibilité pour un gain de temps considérable.
Diversification du risque
Nous l’avons vu : un fonds d’investissement est un portefeuille géré par des professionnels qui connaissent et appliquent les bases de la diversification de portefeuille.
La plupart du temps, ils font en sorte…
1. de limiter l’exposition aux différentes valeurs en portefeuille (au moins inférieure à 10 % du portefeuille total)
2. d’avoir un nombre de lignes minimum.
Un investisseur qui n’a aucune connaissance en matière de gestion de portefeuille peut donc tout à fait investir sans qu’il ait lui-même à diversifier, ce qui lui apporte un niveau de protection supplémentaire en matière de gestion de risque.
Attention : même si un fonds d’investissement actions permet de mieux prendre en charge le risque de ses investissements, il comporte toujours un risque de perte en capital.
Niveaux de risques et choix du fonds
Les fonds d’investissement sont classés en fonction d’une échelle de risques allant de 1 à 5 pour les fonds les plus risqués.
Les fonds de niveau 5 sont traditionnellement composés d’actifs « risqués » (actions) qui exposent à des thématiques dynamiques.
Les fonds de niveau 1 sont composés d'actifs très peu risqués (ou non risqués), de type monétaire, etc. dont les performances sont les moins dynamiques.
Rendement des fonds d'investissement
Le rendement des fonds d’investissement est fonction de la nature des actifs (classe d’actifs) en portefeuille (actions, obligations…) mais aussi du talent des gérants.
Facteurs influençant le rendement
Les actions sont connues pour être l’un des instruments financiers les plus dynamiques.
Le potentiel de génération de rendement sur un fonds « actions » est donc théoriquement supérieur à celui d’un fonds « obligations » (exception pour des fonds obligataires qui exposent à des produits obligataires très risqués de type High-Yield).
La situation macroéconomique, les conditions de marché ainsi que la qualité du stock picking (capacité des gérants à bien sélectionner les actions en portefeuille) et le market timing (acheter et vendre aux bons moments).
Comparaison entre fonds de distribution et fonds de capitalisation
Un fonds de distribution distribue les revenus des actifs détenus en portefeuille aux investisseurs.
Un fonds de capitalisation réinvestit les revenus des actifs détenus dans le portefeuille du fonds.
Choix entre actions de capitalisation ou de dividende
Fonds de distribution ou de capitalisation ?
Choisir entre l’un ou l’autre dépend simplement de ses objectifs patrimoniaux. L’investisseur doit simplement savoir qu’à performances équivalentes, l’investissement à long terme en fonds de capitalisation permet de mieux profiter du pouvoir des intérêts composés.
Risques et coûts
Même si cela est hautement improbable, il existe toujours un risque que les gérants fassent des erreurs qui entraînent de fortes pertes. C’est la raison pour laquelle il est préférable d’investir dans des fonds gérés par des sociétés de gestion ayant pignon sur rue.
Du côté des coûts, les fonds d’investissement conventionnels (de type OPC, gérés activement par une équipe de professionnels) prélèvent des frais de gestion annuels allant en moyenne de 1 à 3 % de l’actif sous gestion. Mais il est tout à fait possible d’opter pour des parts d’ETFs, qui permettent de s’exposer aux performances d’indices de référence et de profiter de l’efficience des marchés financiers, à des tarifs beaucoup plus faibles (0,1 à 0,5 % de frais en moyenne).
Evaluation des risques
Il existe plusieurs manières d’évaluer les risques ainsi que la performance d’un fonds.
Tout d’abord, les risques d’un fonds peuvent être évalués à partir de ses données historiques de volatilité (variance, ratio de Sharpe).
Plus intéressant, les analystes professionnels chargés de l'étude des fonds d’investissement utilisent le tracking error (erreur de suivi du benchmark) et le ratio d’information (diviser la performance annualisée relative du fonds par l’erreur de suivi).
Ces données permettent d’évaluer la capacité historique d’un gérant professionnel à réaliser une performance supérieure à celle de son benchmark et sont une aide à la prise de décision d’investissement.
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