Des marchés en mutation

Des marchés en mutation

Planifiez en toute confiance vos décisions d'investissement grâce à nos prévisions économiques pour 2023

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Introduction
Une année en (presque) deux temps

Daniele Antonucci
Chief Economist & Macro Strategist

Les marchés financiers ont été dominés durant l'année par la hausse des taux d'intérêt, les principales banques centrales s'efforçant de maîtriser des taux d'inflation élevés. Leurs efforts visant à freiner l'économie portent leurs fruits, une récession étant vraisemblablement à prévoir dans la zone euro et au Royaume-Uni dès 2023. L'économie américaine est elle aussi susceptible de se contracter à un moment ou à un autre, mais moins violemment. 

La pérennité de cette forte inflation s'explique en partie par les perturbations dans l'approvisionnement de l'Europe en pétrole et en gaz russes dues à la guerre entre la Russie et l’Ukraine, qui ont fait grimper les prix de l'énergie. Cette tendance devrait persister au premier semestre de l'année. L'autre facteur de ralentissement de l'économie mondiale a été la politique zéro-Covid menée par la Chine. Les industriels et leurs fournisseurs ont fait les frais d'une série de confinements prolongés, entraînant une baisse des exportations du pays. Mais dans la mesure où la Chine entend désormais assouplir ses restrictions sanitaires, la croissance pourrait repartir à la hausse.  

Des marchés en transition

La situation devrait selon nous commencer à s'améliorer à partir du printemps, à mesure que le cycle de relèvement des taux d'intérêt prendra fin, que l'inflation ralentira plus nettement et que la réouverture de l'économie chinoise se poursuivra. Ces changements devraient initier un nouveau cycle économique mondial, avec une expansion des principales régions à leur propre rythme.  

Dans la mesure où cette transition interviendra l'an prochain sur les marchés, nous pensons que la stratégie d'investissement en ce début 2023 consistera moins à déterminer s'il convient d'augmenter ou de réduire le risque dans les portefeuilles qu'à se concentrer sur les positions au sein des principales classes d'actifs et régions. Cela étant, des événements inattendus sont susceptibles de peser lourdement sur la confiance des investisseurs. Nous surveillerons donc de près les marchés à la recherche de tout catalyseur susceptible de justifier un changement de cap de notre part.

CONSULTEZ LE RAPPORT
Au terme de l'une des années les plus difficiles depuis plusieurs décennies, le cycle actuel se termine et un nouveau cycle devrait s'amorcer, ouvrant la voie à un nouveau contexte d'investissement.
Contenu
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Quand l'inflation commence à fléchir

L'inflation commence à fléchir, d'abord aux États-Unis, puis dans la zone euro et au Royaume-Uni.
Toutefois, il est probable que le taux reste supérieur aux niveaux observés avant la crise.

Quand aura lieu la fin des hausses de taux des banques centrales

La Réserve fédérale américaine annonce son intention de ne plus relever ses taux d'intérêt,
suivie par la Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre.

La reprise de l'économie chinoise

Les autorités assouplissent leur politique zéro-Covid et stimulent l'économie en prenant des mesures supplémentaires.
La croissance rebondit légèrement depuis son niveau plancher.

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