Actualités des marchés

Une baisse de l'optimisme des marchés  
Les principaux indices boursiers ont chuté la semaine dernière, probablement préoccupés par l'escalade des tensions au Moyen-Orient, qui a poussé les prix du pétrole au-dessus de 90 dollars américains le baril pour la première fois depuis octobre 2023. L'indice S&P 500 a baissé de 1 % et l'indice paneuropéen Stoxx 600 de 1,2 %. L'instrument de protection que nous avons récemment acheté (dans les portefeuilles où la connaissance et l'expérience du client, ainsi que la réglementation, le permettaient) a amorti la chute des prix des actions comme prévu. Les rendements des obligations d'État ont augmenté parallèlement à la baisse des prix, compte tenu de la hausse des prix du pétrole et de la solidité des données économiques américaines (voir ci-dessous). Toutefois, nous pensons que les inquiétudes concernant le Moyen-Orient pourraient être de courte durée pour les marchés, comme cela a été le cas récemment, à moins d'une escalade importante et imprévue dans la région. Dans les jours ou les semaines à venir, la publication des données économiques reviendra probablement sur le devant de la scène, et les banques américaines donneront le coup d'envoi de la saison des bénéfices pour le premier trimestre vendredi. Les marchés continueront à affiner leurs attentes concernant une première baisse des taux par la Réserve fédérale américaine (Fed), qui s'est quelque peu transformée en un jeu du chat et de la souris. 

L'exceptionnalisme américain persiste 
Les données américaines publiées la semaine dernière étaient solides. En particulier, le secteur manufacturier est sorti d'une contraction de 16 mois, tandis que l'industrie des services a continué à croître, bien qu'à un rythme plus faible. Une fois de plus, le rapport sur le travail a fait sensation, la croissance de l'emploi dépassant largement les attentes du marché. En outre, certains membres de la Fed se sont montrés réticents à l'idée de réduire les taux d'intérêt plus tôt que prévu. Les prévisionnistes envisagent toujours une baisse des taux en juin, mais les investisseurs en semblent moins convaincus. Tous ces éléments sont intervenus avant la publication du rapport clé sur l'inflation aux États-Unis, prévue pour mercredi. Les marchés s'attendent à une hausse de l'inflation, mais à une baisse de l'inflation sous-jacente (qui exclut les prix de l'énergie et des denrées alimentaires), ce qui pourrait accroître la volatilité quant à une première baisse des taux d'intérêt de la Fed en juin. Compte tenu de la résilience de l'économie américaine, un recul un peu plus marqué des prix des actions pourrait nous donner l'occasion d'ajuster notre positionnement et d'augmenter légèrement notre part dans cette classe d'actifs, afin de nous aligner sur notre allocation d'actifs à long terme. 

Les taux d'intérêt devraient baisser dans la zone euro en juin
Bien que les prix du pétrole soient en hausse d'environ 17 % en 2024, les prix du gaz naturel sont en baisse du même montant après un hiver exceptionnellement doux et pluvieux, ce qui atténue les risques sur le front de l'énergie. La semaine dernière, l'inflation dans la zone euro a diminué plus que prévu, se rapprochant de l'objectif de 2 % de la Banque centrale européenne (BCE). L'économie s'est stabilisée mais continue d'osciller entre une légère récession et une croissance nulle, ce qui donne à la BCE une marge de manœuvre pour abaisser les coûts d'emprunt à partir de juin. Nous pensons qu'il est peu probable que la BCE abaisse ses taux lors de sa réunion de jeudi. Pour l'instant, nous préférons détenir moins d'actions européennes par rapport à notre allocation à long terme, car la croissance reste faible.